龙光集团债务增长不低啊|年鉴⑧
好几位杆友说写写龙光的2021年表现吧。
日前，龙光集团2021年度未经审核的业绩公告（下文简称“业绩公告”）发布。前两天放假，接着杠杆游戏又写了火得不行的比亚迪年报，今天的企业财报拆解——“年鉴”栏目，终于有机会关注。
杆友有特别想看的企业年报，特别欢迎继续留言告诉我。
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行业通病：营收增长，利润指标大降
首先业绩公告披露，2021年龙光集团合约销售额达到1402.0亿元，同比增长16.2%。杠杆游戏此前分析多家地产公司年度业绩时说，2021年合约销售额还能增长的房企，只要数据真实不吹牛，不管权益占比如何，都是非常不容易的。
同时，龙光集团2021年营收782.93亿元，同比增长10.2%，如下图。
不过利润指标，就没这么好看了。
比如2021年的毛利，为171.36亿元，2020年为213.32亿元，同比下滑超19%。
如果对比毛利率，杠杆游戏发现2021年龙光集团的毛利率为21.89%，2020年时有30%——客观说无论2020还是哪怕2021年，能有这个毛利率，还是很不错的。
当然下滑的趋势显著。毕竟过去很多年龙光集团毛利率很少低于30%的，甚至有的年份冲击40%。
同样，其他各项利润指标几乎无一例外，都是下滑的。
比如归母净利润，从2020年的超130亿元，下滑到100亿元出头，下滑幅度超23%。
净利率，龙光集团2021年只有13%多一点了，2020年时近19%。
然后我们看上图，母公司应占每股盈利，无论基本还是摊薄，相对于2020年都是大幅下滑。
营收增长，利润下滑，增收不增利，几乎成为房地产行业普遍现象，很少有房企例外。
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增收不增利背后
首先，营收、销售增长，肯定意味着成本，比如销售成本等增加。
在业绩公告的披露中，杠杆游戏看到，2021年，龙光集团销售成本较2020年增加约114.09亿元，达到了611.57亿元，主要是由于物业开发的销售成本增加所致。
成本的主要构成如下图：
作为房地产企业，主要成本当然是物业开发，从2020年不到400亿元，增长到532亿元，增幅高达33.7%。
其次，销售及营销开支增长明显。2020年这方面支出为16.72亿元，2021年达到21.71亿元。
本集团进一步加大了物业销售推广的力度，以应对二零二一年充满挑战的市场环境，因此销售及营销开支较二零二零年上升约29.8%。
还不错的是行政开支减少。2020年这一块支出为18.67亿元，2021年下降约10.3%，至16.75亿元。
同样，财务成本净额方面，2021年减少至约12.78亿元，2020年为20.51亿元。
利润减少，纳税自然也是减少，杠杆游戏就不多说。
对了，年度业绩披露，截至2021年末，龙光集团有2897名雇员，2020年同期为2999名，略微有减少。
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债务增量还是有点多
在年度业绩的“流动资金及财务资源”中，杠杆游戏看到，截至2021年末，龙光集团的净债项权益比率82.1%，2020年末为61.4%。
同时，截至2021年末资产负债比率为71.0%，也比2020同期略有上升，当时为69.8%。如下图。
我们接着看，截至2021年末，龙光集团的现金短债比为1.07倍。
截至2021年末，龙光集团资产总值约为2859.47亿元，2020年末为2435.14亿元。
负债总额约为2181.33亿元，2020年末为1828.42亿元，应该说负债增长还是有点快。
我们看细节，流动资产约为2233.77亿元，2020年末为1931.34亿元。
非流动负债约为630.07亿元，2020年末为620.71亿元。
权益总额约为678.14亿元，2020年末为606.71亿元。
截至2021年末，龙光集团现金及银行结余约为382.36亿元，注意2020年末这个数字为428.69亿元。如上图，下滑了10.8%。
借贷总额约为938.75亿元，2020年同期801.39亿元。
截至2021年末，龙光集团的净借贷总额约为556.38亿元，2020年末为372.69亿元——如上文所述，净债项权益比率增幅有点高、绝对值大，债务增长不低啊。
业绩公告披露，2021年内，发行了四批优先票据，金额为9.6亿美元。
全资附属公司深圳市龙光控股有限公司发行三批公开国内债券，金额为32.74亿元。
上述数据及比率变化，应该还是说明一些问题，杠杆游戏就不多说。
年鉴
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